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主流險企提高估值容忍度 堅定配置基本面向上行業

2019-04-10 08:18 來源?:?上海證券報????? ? 作者:黃蕾

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近日,多家券商爭相表態,看好上證指數沖擊3500點甚至更高。早在今年年初就預判今年會有一撥大行情的保險資金,最近更是加大了加倉力度,用實際行動表明看好A股。

上證報記者從多家主流保險機構了解到,結合宏觀數據潛在的超預期可能和市場積極情緒的蔓延,他們已經提高了對A股估值的容忍度。

具體在行業配置上,他們堅定看好基本面有向上趨勢的行業,認為配置這些行業獲得絕對收益的概率較大。“其中,非銀(主要是券商和保險)、化工和農業是我們近期重點關注的板塊,這幾個板塊本輪會經歷估值的持續擴張,目前還沒走出合理區間的跡象,因此我們會積極配置。”

記者了解到,支撐主流保險機構加大配置力度的原因,主要是對近期數據的樂觀判斷。“3月經濟數據或有超預期可能,3月宏觀增長數據、信貸數據大概率較好。”

一家大型保險機構的內部觀點顯示,3月PMI數據顯著超出市場預期,其中生產端顯著好于訂單數據且兩者反彈幅度均較大,而中上游尤其是上游價格出現了抬升,而基于1月至2月工業增加值生產端并不強勢,這大概率出現了一輪中游補庫存帶動的上游行業的供給響應,疊加一些環保等因素,出現了量穩價升的狀態。從最新的高頻數據看,3月中下旬以來,生產端仍相對平穩,下游需求略有邊際改善但幅度并不大,說明在需求穩定的情況下這一輪供給響應仍在繼續。

債券市場方面,上周4個交易日利率債出現大幅調整,10年期國債和國開債上行幅度在20BP左右,1年期國債和國開債上行5BP左右,收益率曲線明顯陡峭化。信用債方面,短融調整幅度有限,3年至5年期中高等級債券調整幅度相對較大,信用利差整體被動壓縮。

對于上周債市調整的核心原因,一家大型保險公司債券經理分析表示,主要在于市場擔憂經濟加速企穩與貨幣政策轉向,債市單邊看多心態轉變而引發止損需求,其間股債“蹺蹺板”效應進一步加劇了債市悲觀情緒發酵。

“往后看,3月社融增速大概率反彈,CPI同比在豬周期的推動下也將大幅回升。考慮到當前市場預期已經較高,臨近數據發布當日或存在博弈預期差的機會。但在3月經濟數據發布前,市場對基本面的樂觀預期難有顯著變化,做多空間受限,且安全邊際不高。”因此,上述債券經理表示,4月上中旬參與利率債交易的性價比不高,4月下旬可關注海外市場波動中的機會。

受訪的多家保險公司固收分析師表示,從流動性來看,如果把當前各項經濟指標放到歷史周期中觀察,目前尚不具備流動性轉向的基本面基礎。

責任編輯:尹磊
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